公司公布14年報,實現(xiàn)營收15.6億元,同比增長19.7%,歸屬于上市公司凈利潤2.6億元,同比增長50.3%;實現(xiàn)EPS 0.37元。
 
　　業(yè)績符合預(yù)期,內(nèi)生外延帶來業(yè)績高增長:根據(jù)對于各基地的分拆可知,內(nèi)生增長貢獻43%增速,而金之彩的并表貢獻貢獻增速7%;由于東莞、蘇州、重慶三大基地12年開始投產(chǎn),因此在客戶結(jié)構(gòu)、運行效率、精益生產(chǎn)方面均有較大提升空間,隨著生產(chǎn)基地運行逐漸成熟,盈利性也將更高,因此除了重慶基地受到大客戶富士康影響以外,東莞、蘇州地區(qū)業(yè)績增速受到訂單量增長以及盈利性提升實現(xiàn)較高增速。
 
　　開啟“互聯(lián)網(wǎng)+”模式,布局定制化印刷:自公司15年初與匯天云網(wǎng)戰(zhàn)略合作之后,公司在定制化印刷積極布局,未來公司將建立互聯(lián)網(wǎng)包裝印刷及個性化定制服務(wù)運營平臺,通過互聯(lián)網(wǎng)的方式,實現(xiàn)策劃設(shè)計、包裝印刷及個性化產(chǎn)品制造、物流配送、支付等一體化服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈整合,從而形成公司新的增長極。
 
　　維持“買入”評級:我們認為,公司“包裝一體化”競爭優(yōu)勢較為明顯,公司“內(nèi)生+外延”的戰(zhàn)略規(guī)劃執(zhí)行效率高,通過與“匯天云網(wǎng)”的戰(zhàn)略合作有望開啟互聯(lián)網(wǎng)包裝的增長新一極,基于最新財務(wù)數(shù)據(jù),我們更新2015-17年EPS 0.51元、0.67元、0.88元,維持“買入”評級。